鋼鐵業08年下半年投資策略：供需向好 行業洗牌催生投資機會

  07年全年及08年一季度，國內鋼鐵原料價格和主要鋼材品種價格都出現大幅上漲。我國鋼鐵行業已經形成產品、原料價格互推上漲的局面。

  07年鋼鐵行業銷售收入、利潤總額和凈利潤分別同比增長36.96%、48.29%和73.26%，保持良好增長態勢。同時行業利潤呈現繼續向大中型企業，特別是大型企業轉移的趨勢。

  由于未來幾年鋼鐵產能增幅放緩和下游需求的“充分保障”，供需關系向好將使鋼鐵行業未來幾年景氣度得以持續。同時由于產品附加值、供需關系、下游接受能力不同，企業對成本的轉嫁能力出現較大差異，盈利能力繼續分化，利潤水平差距進一步拉大。

  由于鋼材價格、原料價格上升帶來的庫存資金壓力，加之銀根收緊，以高負債維持其所有者收益率的小鋼鐵企業將面臨生與死的考驗。企業利潤持續分化，以及小鋼廠盈利能力大幅下降甚至虧損，我國鋼鐵行業即將面臨重新洗牌。

  鋼鐵行業08年動態市盈率僅16.39倍，對比A股市場及歷史數據都處于較明顯的估值洼地。同時考慮到做大做強中的我國鋼鐵業未來將形成縱、橫向一體化的大型全球性鋼鐵企業，行業整體擁有較大的投資機會，給予“強于大市”的投資評級。

  鋼鐵個股主要投資機會在三個方面：1)具有鐵礦石資源的鋼鐵上市公司;2)具備并購整合和產業結構升級概念的上市公司;3)擁有建筑鋼材、中厚板以及其它轉嫁能力較強產品的上市公司。

  風險提示：目前鋼鐵行業主要投資風險有：1)宏觀調控導致下游需求放緩的風險；2)落后產能淘汰不力的風險。